PD 펀드는 최근 대체투자 자산군 내 가장 큰 관심을 받고 높은 수익을 얻은 부문으로,
대출 시장 내에서 PD펀드의 역할이 확대되고 있다.
그 이유는 무엇일까?
먼저, 높아진 시장 변동성 및 리스크로 인해 은행 대출 규제가 강화된 탓에 은행 대출이 막히면서 유동성이 감소함에 따라 이에 대한 대안으로 PD펀드가 관심을 받았다. 또한, PD펀드는 고정금리 보다 변동금리 대출 비중이 높아 고금리 상황에서도 타 자산 대비 수익을 얻을 수 있는 자산이다.
다만, 고금리 상황이 지속되면서 신용 리스크에 대한 우려의 목소리도 나오고 있는 점은 유의할 필요가 있다.
Preqin 기준,
<PD펀드에 투자하는 이유>로
응답자의 61%가 안정적이고 신뢰할 수 있는 수익을 위해,
44%가 위험조정 수익을 위해,
21%가 인플레이션 우려에 따른 투자를 위해,
19%가 높은 절대 수익얻기 위해
PD 펀드에 투자한다고 응답했다.
<펀드 모집>
2Q23 기준, 클로징된 PD 펀드 수는 33개로 조달한 출자약정규모는 약 525억달러다.
2분기 PD펀드의 펀드레이징은 지속적인 하락 및 정체기 보였던 4Q22, 1Q23 대비 장기 추세에 가까워지며 개선되고 있는 모습이다.
<펀드 전략>
전략별로는 Direct lending(직접대출)과 Mezzanine(메자닌 전략)에 대한 선호가 우세.
모집액 기준, 고위험 전략인 Mezzanine(메자닌 전략)은 Direct lending(직접대출)과 비슷한 규모로 2분기 동안 자금이 많이 모집되었음을 확인.
<펀드 구조>
직접투자(Direct Investment)와 SMA(Separately Managed Account) 구조에 대한 관심 증가
<LP투자자들의 PD 자산에 대한 인식>
과거 12개월 동안 PD펀드 투자 결과가 기대 이상이었다는 답변을 한 투자자들의 비중이 전년 대비 크게 증가했다.
또한, 향후에도 PD 펀드의 성과가 긍정적일 것이라고 전망한 투자자들의 비중도 증가한 모습이다.
이에 따라, PD펀드의 모집 증가세가 지속되고 미집행약정잔액(Dry Powder)이 증가함에 따라 경쟁이 심화되며 자산 가격이 상승할 것으로 전망한다.
실제로, PD펀드의 편입자산 가격에 대한 투자자들의 인식은 전년 대비 상승했다는 의견이 증가했는데,
그럼에도 불구하고 자산 가격이 아직은 저평가 되어있어 더 오를 수 있다는 판단이 우세한 모습이다.
PD 투자에 대한 긍정적 의견을 제시하며, 동시에 지속도는 고금리 기조에 따른 채무불이행 리스크는 필수적으로 체크해야 하는 부분이다.